सेबी के नए प्रस्ताव से बाजार में स्थिरता की उम्मीद

सेबी के प्रस्तावित बदलावों का समर्थन

बाजार में कारोबार के अंतिम दिन होने वाली हलचल को नियंत्रित करने के लिए सेबी द्वारा सुझाए गए बदलावों को विशेषज्ञों का समर्थन मिल रहा है। उनका मानना है कि यह नई व्यवस्था कीमतों में अचानक उतार-चढ़ाव और कृत्रिम तरीके से कीमतों को प्रभावित करने की संभावनाओं को कम कर सकती है। इसके साथ ही, वायदा अनुबंधों के निपटान की प्रक्रिया भी अधिक सरल और स्पष्ट हो सकती है.

सेबी का परामर्श पत्र

हाल ही में, सेबी ने एक परामर्श पत्र जारी किया है जिसमें समापन नीलामी सीजन, बाजार के समय और वायदा अनुबंधों के निपटान से संबंधित नियमों में बदलाव का प्रस्ताव रखा गया है। इसका प्रभाव उन दिनों पर पड़ेगा जब वायदा अनुबंधों की अवधि समाप्त होती है और कारोबार के अंतिम घंटों में गतिविधियां अचानक बढ़ जाती हैं.

महत्वपूर्ण बदलाव

प्रस्ताव में सबसे महत्वपूर्ण बदलाव वायदा अनुबंधों के निपटान मूल्य को नकद बाजार के अंतिम मूल्य से अलग करने का है। आनंद राठी वेल्थ के संयुक्त मुख्य कार्यकारी अधिकारी फिरोज अजीज ने बताया कि सेबी ने तीन प्रमुख समस्याओं पर ध्यान केंद्रित किया है। इनमें नकद और वायदा बाजार के अंतिम मूल्यों का संबंध, नीलामी के दौरान संकेतात्मक कीमतों से उत्पन्न होने वाला उतार-चढ़ाव और आदेश वापस लेने की संभावनाएं शामिल हैं.

निपटान प्रक्रिया में सुधार

अजीज के अनुसार, वायदा अनुबंध का निपटान जरूरी नहीं कि नकद बाजार के अंतिम मूल्य पर ही हो। उन्होंने कहा कि दोनों बाजारों का उद्देश्य भिन्न है और निपटान की प्रक्रिया भी उसी अनुसार होनी चाहिए। समापन नीलामी के दौरान सूचकांक की संकेतात्मक कीमत को दिखाना बंद करने से अनावश्यक हलचल कम हो सकती है.

आक्रामक आदेशों पर नियंत्रण

सेबी ने एक प्रतिशत की तय सीमा से बाहर लगाए गए आक्रामक आदेशों को अधिक बाध्यकारी बनाने का भी प्रस्ताव रखा है। अजीज का मानना है कि इससे कारोबारी केवल कीमत को प्रभावित करने के लिए बड़े आदेश लगाकर उन्हें वापस लेने की रणनीति नहीं अपना पाएंगे.

अन्य प्रस्ताव

इसके अलावा, नीलामी सीजन में आंशिक रूप से छिपे बड़े आदेशों की सुविधा, बदलाव लागू करने के बीच का समय घटाने और नीलामी के बाद वायदा कारोबार की अवधि को पांच मिनट करने जैसे प्रस्ताव भी शामिल हैं। अजीज ने इन्हें व्यावहारिक बदलाव बताया है.

विशेषज्ञों की राय

अल्फा एएमसी के मुख्य कार्यकारी अधिकारी राजेश सिंगला ने कहा कि समापन नीलामी की मूल अवधारणा सही है, लेकिन इसके लागू होने से कुछ कम कारोबार वाले शेयरों में समस्याएं उत्पन्न हो सकती हैं। ऐसे शेयरों में बड़े आदेश कीमत तय करने की प्रक्रिया पर अधिक प्रभाव डाल सकते हैं, जिससे उतार-चढ़ाव बढ़ सकता है.

सेबी के सुझावों पर बदलाव

सेबी ने बाजार प्रतिभागियों से मिले सुझावों के आधार पर ये बदलाव प्रस्तावित किए हैं। तीन अगस्त से वायदा कारोबार वाले शेयरों के लिए नकद बाजार में समापन नीलामी व्यवस्था शुरू की गई थी। पहले अंतिम कीमत पिछले 30 मिनट में हुए कारोबार के मात्रा-भारित औसत से तय होती थी, जबकि नई व्यवस्था में खरीद और बिक्री के कुल आदेशों के आधार पर संतुलन मूल्य खोजकर अंतिम कीमत तय की जाती है.

बाजार में पारदर्शिता

अब सेबी का ध्यान ऐसी व्यवस्था बनाने पर है जिसमें निपटान मूल्य स्पष्ट हो, उसे समझना आसान हो और अवधि समाप्ति वाले दिनों में अचानक होने वाले उतार-चढ़ाव की संभावनाएं कम से कम हों। विशेषज्ञों के अनुसार, प्रस्तावित बदलाव बाजार व्यवस्था को अधिक पारदर्शी बनाने की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम हैं.